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新興高收債 Q3補漲可期
May 29th 2013, 01:05

【經濟日報╱▉葉家瑋】

相較美國高收益債今年來的亮眼表現,新興市場高收益債因受政治性因素干擾,加上發債量較大壓抑價格,漲勢相較落後;不過,全球資金寬鬆基調未變,新興國家仍具穩健的經濟成長動能,投信業者看好新興債市良好的基本面,在市場降息氛圍下,第3季新興高收益債補漲空間可期。

柏瑞新興市場高收益債基金經理人陳秀宜表示,今年以來新興高收益債表現不如美國高收益債,主要有兩大原因。

首先是今年新興市場公司債發行量中,高收益債占比達近三分之二,發債量過大壓抑債券價格。

另外,拉丁美洲國家如委內瑞拉、墨西哥受到選舉政治因素干擾,皆影響新興市場高收益債表現。

不過,陳秀宜認為,就基本面及價值面而論,新興市場高收益債仍具吸引力,由於新興市場具備強大經濟成長動能,在新興國家經濟結構持續調整改善下,新興高收益債違約率下降,基本面維持穩定。

就價值面來說,新興市場高收益債利差仍有收斂空間、殖利率高,相當具投資吸引力。

陳秀宜指出,今年首季新興國家景氣表現並不如預期,許多新興國家今年仍面臨降息壓力,受到降息循環推升,預期下半年新興市場景氣將逐漸回溫。

此外,由於歐美及日本持續推動量化寬鬆政策,新興債市已獲得連續50周資金淨流入,不排除第3季資金將持續回歸新興市場,替新興高收益債帶來落後補漲空間。

資產配置方面,陳秀宜指出,新興市場高收益債以美元發行為大宗,當地貨幣計價債種較少,交易不夠活絡,比較容易產生流動性問題。

新興市場當地貨幣主權債信評較高,殖利率也較美元計價的券種高,加上新興市場當地貨幣主權債利差,相較金融海嘯前仍有近250個基準點,收斂空間仍大,可望有較好的獲利表現。

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